2022年人民币汇率双向波动幅度明显加大，走势呈现稳贬稳的格局，全年兑美元贬值约8.6%，CFETS指数贬值约3.8%。

展望2023年，中国与全球在经济周期上将继续呈现错位走势。中国经济将以修复性复苏为主基调，而全球经济则将以通胀降温下的浅衰退为主基调，我国国际收支将继续保持基本平衡格局，经常账户压力与金融账户改善并存，为人民币汇率保持稳定提供重要支撑。

预计2023年人民币汇率整体将呈现双向波动、温和回升、逐步趋近长期合理区间的走势。一季度人民币汇率或双向波动明显，并在关键点位继续拉锯；二季度随着我国内需复苏和美联储加息临近尾声，汇率或在波动中有所升值；三季度季节性压力或使汇率面临回调；四季度美国衰退风险加大，汇率有望重回温和升值趋势。

涉外企业应树立汇率风险中性理念，可选择合适的外汇产品开展汇率避险。金融机构则需要进一步丰富代客外汇产品，提升服务质量；同时加强自身外汇敞口管理，做好汇率风险预案。

一、2022年人民币汇率走势回顾

2022年人民币汇率双向波动幅 度明显加大，走势呈现稳贬稳的格局。 美元兑人民币汇率由年 初 的6.37附近，贬值至12月下旬的6.97附近，累计贬值约8.6%，为近年来最大年度跌幅。 同时期美元指数上涨约8.7%，略大于人民币兑美元的贬值幅度，表明强势美元是人民币贬值的重要因素。

同时期人民币兑欧元、英镑、日元分别贬值2.8%、升值2.7%和6.2%，人民币CFETS指数由上年末的102.47，下降至12月下旬的98.54，累计贬值3.8%。

回顾2022年全年，人民币汇率走势主要分为三个阶段。

（一）第一阶段：年初至3月上旬

第一阶段为年初至3月上旬，人民币汇率延续了去年四季度以来的美元强、人民币更强的走势逻辑。在同期美元指数升值3.3%的情况下，人民币依然兑美元升值0.9%，CFETS指数更是上涨了4.2%。

此阶段，一方面奥密克戎疫情引发全球确诊病例高峰，另一方面，俄乌冲突引爆全球避险情绪，中国由于疫情防控成效显著以及远离地缘政治危机中心，使人民币获得了一定避险属性。

（二）第二阶段：3月中旬至11月初

第二阶段为3月中旬至11月初，人民币汇率出现近年来较为少见的两波急贬。同时期美元指数由98附近狂升至112，升幅达13.9%，美元兑人民币汇率由6.31一路贬至7.32附近，贬值幅度达13.8%，人民币CFETS指数也贬值了6.5%。

其中，4月至5月的第一波急贬源自三大因素：一是上海疫情引发市场对中国经济及资本流动的看空情绪；二是美联储开启加息进程；三是前期人民币过度强势积累了较强的补贬需要。5月至8月，随着美联储货币政策态度转向鸽派以及上海解封，人民币汇率回归平稳。

但8月中旬至11月初，人民币开启第二波急贬，同样源自三大因素，一是美国通胀连超预期，美联储表现强势鹰派，加息进程提速并开始缩表；二是中美关系出现波折，出现了包括美众议长佩洛西窜访台湾和美国限制我芯片产业发展等事件；三是中国疫情出现反复。

为有效引导市场预期，央行在该阶段多次采用汇率预期引导工具，包括两次下调外汇存款准备金率、上调远期售汇风险准备金率和跨境融资宏观审慎调节参数等。

（三）第三阶段：11月初至12月下旬

第三阶段为11月初至12月下旬，人民币汇率兑美元转强，对一篮子货币也逐步企稳。同时期美元指数回落6.3%，人民币兑美元升值约4.7%，但CFETS指数小幅下跌1.3%。此阶段，美国通胀开始回落，衰退风险加大，美联储态度转鸽引发美元回调。同时，我国防疫政策20条出台，各地不断优化防控措施，包括房地产融资在内的一系列稳经济政策措施陆续推出，显著增强了市场对中国经济的信心。

二、2023年人民币汇率展望

（一）经济基本面：外部衰退风险增加，中国经济修复性复苏

2023年，中国与全球在经济周期上将继续呈现错位走势。中国经济将以修复性复苏为主基调，而全球经济则将以通胀降温下的浅衰退为主基调，这种周期错位整体将有利于人民币汇率保持稳定甚至偏强势。

1. 全球：通胀降温下的浅衰退

从全球来看，2023年将呈现以经济减速、通胀降温为主要特征的浅衰退模式。IMF在10月的展望报告中将2023年全球经济增速由先前预测的2.9%下调至2.7%，OECD则预计2023年经济增速将增长2.2%，低于2022年的3.1%。

随着美联储连续加息，美国经济在一些领域出现了明显降温，虽然整体尚未进入衰退，但长短期国债收益率持续倒挂等多项指标已显示中期衰退风险大增。 纽约联储预计2023年四季度出现衰退的概率接近40%，从过去的经验看已相当高。

欧洲经济同样面临减速风险，俄乌冲突带来的能源危机仍将从供给面冲击实体经济，高通胀带来的紧缩性货币政策持续期或长于美国，金融市场条件收紧也将导致阶段性的流动性冲击，预计2023年欧洲多国都将面临陷入衰退的可能。